Uber投资者等待春天

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文章经授权转自公众号： 财报看公司(ID:caibaokangongsi2018)，作者： 专注科技公司的

2月6日美股盘后，Uber(NYSE:UBER)发布了2019年四季度及全年财报。据财报数据显示，在截至12月31日的2019财年第四季度，Uber的营收为40.69亿美元，较去年同期的29.74亿美元相比增长37%;归属于Uber普通股股东的净亏损为10.96亿美元，较去年同期归属于普通股股东的净亏损8.87亿美元相比扩大24%，每股摊薄亏损为0.64美元。

由于净营收好于市场预期，且亏损幅度小于市场预期的0.68美元，Uber财报发布后，该股股价盘后涨幅达到5.54%。其CEO Dara Khosrowshahi在财报电话会上称，将实现调整后EBITDA(未计入利息、税项、折旧及摊销的净利润)的盈利时间点提前至今年四季度。

此前，该CEO承诺的是公司将会在2021年结束亏损状态，为此甚至Uber开启了三轮裁员，解雇了1200多个员工，并逐渐退出公司不擅长的外卖领域。Dara称，Uber的战略重点已经发生了转变，追求快速增长已经不是第一目标了，“效率和盈利”才是最重要的。

自去年5月上市以来，2019年Uber的股价表现可谓不尽如人意，至今仍低于IPO发行价，同为软银投资的WeWork 在IPO上的溃败，也引发了资本市场对共享经济盈利前景的强烈质疑。

2020年开年以来，尽管Uber股价似乎正在摆脱此前的阴霾，有所回升，华尔街对该股的乐观情绪也似乎有所改善，但Uber亟需一份漂亮的财报来证明自己，证明公司的盈利能力及未来前景，以及在美国本土几近饱和的网约车市场中，Uber的竞争实力。那么，最新的这份财报做到了吗?投资者能等到Uber的春天吗?

● 核心疑问：Uber能否实现盈利

得益于个人出行、Uber Eats和货运服务三大业务的增长，第四季度Uber第四季度的营收增速达到了37%，高于前一季度的30%，证明Uber的营收增速仍在加速。但遗憾的是，成本支出也在同步增长。

Uber第四季度总成本和支出为50.40亿美元，较去年同期增加了25%，上一季度的增幅在33%，尽管增速有所放缓，但巨额支出就意味着利润受损。如上图所示，对投资者们来说，这次财报中，Uber展现了可以用更少的成本来获得更多的营收，这是希望所在。

目前Uber的季度营收仍保持着高速增长，但公司整体尚未实现盈利，且到了2019年，Uber的净亏损越来越大。2019财年归属于普通股股东的净亏损为85.06亿美元，相比之下2018财年归属于普通股股东的净利润为9.97亿美元。

个人出行、Uber Eats(外卖)和货运构成了Uber的三大主要业务。按业务类别划分，第四季度网约车业务营收为30.56亿美元，同比去年的24亿美元增长27%;Uber Eats业务营收为7.34亿美元，同比增长68%;货运业务营收为2.19亿美元，同比增长75%。

第四季度，Uber个人出行业务调整后的EBITDA 达7.42亿美元，这也是Uber在财报中着重强调的，意在突出核心业务的盈利前景。但Eats业务调整后产生4.61亿美元的EBITDA亏损，货运等其他业务亏损持续扩大。

简言之，Uber还未实现过EBITDA季度盈利，而2019年Uber缩减成本、降速提效的操作，均是为了达成这一目标。最终能否按期盈利，还要看Uber后续能否维持对效率的提升和成本的控制程度。

据财报显示，Uber年第四季度预订量(Gross Bookings)为181.31亿美元，同比增长28%;总出行次数为19.07亿次，与去年同期的14.93亿次相比增长28%。

按地区划分，Uber第四季度来自美国和加拿大地区的营收为25.36亿美元，与去年同期的17.97亿美元相比增长41%;来自拉丁美洲地区的营收为5.53亿美元，与去年同期的4.22亿美元相比增长31%;来自欧洲、中东和非洲地区的营收为6.21亿美元，与去年同期的4.88亿美元相比增长27%;来自亚太地区的营收为3.59亿美元，与去年同期的2.67亿美元相比增长34%。

● 面对竞争消耗 Uber收缩成本

外界看待Uber这家公司的时候，能明显感觉到其“野心”。从公司业务上来看，Uber从不只想做网约车业务，而是涉猎于UberEat、货运等多领域，但多样化业务也意味着新的资金消耗。

另一边，Uber的市场份额也面对着Lyft等竞争对手的步步蚕食。

过去几年，美国网约车的市场逐渐饱和，并形成了以Uber和Lyft为主的双寡头格局。用户数据上，Uber第四季度月活跃平台消费者(MAPCs)为1.11亿人，尽管较上年同期的9100万人增长22%，却未达到市场估计的1.134亿，同时该增速也已出现了明显的下滑。

过去几个季度，Lyft也收获了稳定的用户增长，且增速同样在放缓，目前该公司平台上有超过2231万的活跃用户。两者的市场份额差距在逐步缩小，并渐渐稳定在三七分的比例(Uber为七)。

网约车行业竞争壁垒不算高，客户忠诚度也低，来自Lyft的战术拖拽无疑会消耗掉Uber更多的精力，2019全年，Uber的出行业务就向司机发放了1.23亿美元的奖励额度，其中第四季度花了2000万美元。

非核心的外卖业务消耗则更多，2019年UberEat向司机发放了11.3亿美元的奖励，是出行业务近10倍，对盈利和公司股价都是沉重的负担。第四季度，UberEat总成本增长了25.2%，达到50.4亿美元。

值得注意的是，在全世界范围内，投入如此之高的UberEat并不是处处有效，从去年下半年开始，Uber剥离了在韩国和印度的UberEats业务，侧面反应了在未能实现盈利的前提下，Uber难以将核心网约车的优势快速复制到其他业务。而Uber自身还面临着监管挑战、跟司机相关的一系列负面因素影响。

总而言之，这一份营收和亏损双双超预期的财报，给Uber的投资者们注入了一剂强心针，但未来几个季度，Uber调整后的EBITDA能否进一步得到改善，盈利预期时间表能否如期达成，投资者们能否等到春天，则还要看Uber在2020年的表现。

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